山林水董事長郭又綺。蘇義傑攝

台灣不只缺水，更缺「穩定供水」

「穩定供給」正是南科的高科技業者如此仰賴山林水的原因。蔡長展強調，台灣降雨量多，時空分佈卻不均，加上氣候變遷影響，旱澇差距愈來愈大，「現在半導體與AI產業發展快速，對水質與供水穩定性的要求又比過去更高，未來台灣面對的，不只是『有沒有水』，而是『能不能穩定供水』。」

遙想2021年，台灣遭逢56年最大乾旱，旱象衝擊台灣半導體產能，為了找水，還到處鑿井，所有企業都嚇出一身冷汗。

蔡長展觀察到，企業過去看再生水，主要思考「單價」，現在看的則是「風險成本」，「經過幾次旱災，大家已經理解，缺水帶來的停工風險，其實遠高於水價差異。」他說，對高科技產業來說，一旦供水不穩，影響的是整條供應鏈與全球產能，因此企業開始把再生水視為營運韌性的一部分。

政府也已將再生水視為都市與產業共生系統的一部分，「再生水過去是單純的環保工程，現在是國家級的水資源戰略工程。」蔡長展說。

傾全國之力造水，儼然是台灣產業發展的重要戰略，這也讓山林水的市場地位同步提升。他們原本只是一家傳統污水處理廠商，近年來轉型為高階水處理與再生水供應，除了南科，山林水在台中、新竹等科學園區，也有類似的水資源處理廠。

能讓山林水快速跨入高科技用水領域的練兵場，是幾年前因應高雄半導體產業S型廊帶成型，大量科技公司進駐，山林水在楠梓的民生污水廠開始接收企業的廢水，並加以處理，「這真的是創舉，當時還不確定會賺錢，但能快速累積經驗，」郭又綺說。

做著做著，團隊專業知識豐足，還能優化工作流程。郭又綺發現，高科技產業的客戶每天都要追蹤水質，才能執行製程的配套措施，「我們也跟著改變，開發出更多與MBR相似的高階技術，說服客戶持續合作。」

山林水2022年開始，高階水處理與供水從15%，拉高到現在的42%，貢獻過半毛利，事業組合明顯改變。
 

山林水原本只是一家傳統污水處理廠商，近年來轉型為高階水處理與再生水供應。蘇義傑攝

2022年跌跤後轉型，山林水押注高階水處理翻身

會讓山林水跨足高科技用水的原因，也發生在2022年，因為公司營運跌了一跤。

向來都是財報優等生的山林水，當年的全年EPS竟虧損1.89元。當時郭又綺還沒上任，她回溯當年，與公共工程合約特性及促參案獲利結構轉變有關。

她說，早期BOT案因政府與民間都在摸索，條件相對寬鬆，「山林水的楠梓、羅東等污水處理案，35年期合約、每年可以固定挹注約4億元，是公司最穩定的現金流來源，但怎麼會虧損呢？」

原來是因為公共工程逐漸轉向BTO模式，政府對成本與報酬率掌握更精準，業界合理內部報酬率（IRR）大多壓縮至6%至8%，廠商獲利空間縮小，且疫情期間原物料、人力成本大漲，山林水部分工程合約因固定價格結構無法反映成本上升，被迫認列虧損。

郭又綺坦言，當時還有部分工程面臨工期延誤，依公共工程規定，若未如期供水，業主可依比例扣款，獲利因此下滑。

跌倒後，山林水奮力爬起，現在成功重振旗鼓！2025年全年EPS賺了2.55元，創下近五年新高，今年第一季EPS更來到1.23元，已將近去年全年的一半；郭又綺認為，投入高階水處理是一條正確的路，「國家政策持續挹注資金，廠商需求也不斷放大，未來發展潛力可期。」

相較高階水處理的業務拓展得順遂，公司在部分較傳統的工業園區代管污水系統，則有些驚險。郭又綺說，山林水必須負責稽查上百家廠商排放狀況，確認是否有不當排放或水質異常，卻因涉及業者利益，稽查現場有時如同「貓捉老鼠」，工作人員還得加保意外責任險。

當然，郭又綺發現，隨著產業升級，相對傳統的工業園區，整體水質管理已持續改善。
 

再生水要進入水循環系統，有極大開發潛力

侯嘉洪說，和新加坡、美國或以色列相比，台灣仍有三點有待加強。首先，目前仍以單一再生水案場為主，而非區域型水循環系統；其次是法規與市場機制不夠彈性，應建立更完整的分級使用制度，讓不同等級再生水進入不同用途；最後是能源與碳排的整合，再生水系統大量耗能，如何結合綠電、能源回收與低碳操作，將是重要發展方向。

「但我認為台灣其實有一個很大的優勢，就是同時具備高科技產業需求與高密度都市環境，這讓台灣有機會成為亞洲高科技再生水系統的重要示範場域。」侯嘉洪說。

當全球AI與半導體競賽愈演愈烈，水資源成為關鍵戰略資源。永康水資源回收中心讓外界看見，生產晶圓背後除了機台、人才與電力，高階水處理系統也功不可沒，而山林水的「造水工程」，已是台灣半導體供應鏈不可或缺的重要護城河。